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融资增速-2020年经济运行增速可能还是会进一步有所降低

德国军费超500亿

背後則是,全球經濟增長速度進一步放緩,一些重要的國際機構都有預測。因此而導致外需明顯減弱,對我們貿易還會繼續帶來壓力。

連平認為,表內融資非常重要,但表外融資對實體經濟其實也非常重要。他認為,要進一步拓展表外融資,在很多方面需要進行配合。比如委託貸款、信託貸款增長不如人意,其實跟最近對房地產融資的監管政策有關,但我們還是需要很好地進行判斷,是否產生了泡沫,是否屬於合理需求。

連平總結,2020年經濟運行增速可能還是會進一步有所降低。目前稍微謹慎樂觀一點看,可能是6%左右。當然,我們還要觀察全球經濟運行的狀況。

連平談及明年情況,認為可能貿易領域不會有什麼太大的事情,但是別的領域,比如金融領域、產業領域、高科技領域等,還會產生一些問題。所以對我們的壓力,不可能頓時都沒有了。同時,2020年世界經濟的增長會有所下滑,外貿雖然有可能有所改善,但整體難以出現明顯的好轉。

在消費方面,儘管汽車領域可能會有所改善,但房地產以及一段時間以來運行所形成的壓力,在消費拉動這塊,還會有許多制約。

全球經濟增長放緩,外需明顯減弱

連平還稱,固定資產投資增速今年以來相對平穩,但總的來說是下行趨勢。基建投資在底部徘徊一段時間以後,最近出現了小幅度回升態勢,同時房地產投資出現了年初一波上行之後,現在也在逐步回落。所以總體來看,投資在今年保持相對平穩,估計5.5%的增長,問題不是太大。

因此,他認為,一是通過「麻辣粉」(MLF)進行市場調節,促使市場貨幣貨幣市場利率水平進一步下降,二是進一步降低銀行存款準備金率。在企業有較大壓力、未來經濟運行不確定性依然存在的情況下,存款準備金率進一步下調,對整體的經濟運行還是有實際好處的。

需要進一步拓展表外融資當然,總的來說,逆周期宏觀政策調節力度在加大。財政政策在擴大內需、調整結構方面重點發力,同時貨幣政策總體穩健、但是要保持流動性的合理充裕,此外還提出了實際利率水平要有較為明顯的下降。很可能今年在第四季度會提前下達地方政府專項債務額度,拉動基建投資力度。

調整存款準備金率和MLF,降低實際利率

最近一段時間以來,金融數據狀況有所改善,主要是體現在9月份的金融數據。但存在一個隱憂,就是所謂表外融資到目前為止沒有出現明顯變化。今年社會融資規模加了地方政府的專項債,加進去以後才保持了社會融資規模基本保持平穩運行的態勢。剔除這塊,其他方面的社會融資規模是很不理想的。總體來說,表外融資基本沒有得到恢復。這說明在實體經濟的需求中,還是存在一個偏弱的狀況。

10月16日下午,在上海市浙江商會城市發展高峰論壇上,交通銀行首席經濟學家連平分享了他對當前宏觀經濟形勢的看法。

連平表示,在貨幣政策調節中遇到的一個難點,就是降低實際利率水平,降低實體經濟的融資成本,釋放更多利潤空間。

在投資方面,雖然基建投資在政府大力推動下,增速還會繼續往上走,製造業也會由於貿易問題的改善以及政府的很多方面的推動,以及自身產業的周期性的變化,有可能也會出現一定程度的小幅度的回升。但在金融、房地產需求、拿地等各種因素的影響下,房地產投資增速可能會出現較為明顯的回落。因此,固定資產投資難以出現繼續明顯回升的態勢。

明年貿易問題可能淡化,但經濟難談明顯好轉

他提及改革形成新的LPR機制,不過,商業銀行在定價上非常謹慎,因為要考慮資產定價、負債定價中間所形成的息差。在負債端利率沒有發生明顯變化,持續不斷推低資產端的價格,對銀行機構盈利能力就會帶來壓力。

還有M2增速,現在也出現了小幅度的反彈。但總的來說,M2增速還是屬於不高的。尤其當前的情況下,要保持流動性的合理充裕,同時要推動利率水平的下降,M2的增速還是有些偏低,應該回到一個更高的水平、更合理的水平。

對於消費來說,影響最大的兩個因素包括汽車和房地產,汽車出現了持續、大幅度的回落,房地產雖然沒有太大的波動,但總的來說,拉動力顯然不如以前。這兩大類產品在消費中發揮的作用明顯減弱,這種情況下,儘管出台許多相關的政策措施,但消費依然難以有效地提振。

投資保持相對平穩,整體需求不足

連平認為,現在中國銀行業總體運行比較平穩,但要用木桶理論去看待,關鍵看最薄弱的環節。對有資格參与報價的商業銀行來說,LPR定價報價都非常謹慎。因此,想通過LPR機制推動利率水平下降,在負債端不採取措施的情況下,恐怕非常困難。

連平表示,貿易狀況可能會有所緩和,但全球經濟增長放緩,外需明顯減弱,中國出口貿易仍然承壓。他還分析了投資和消費,認為投資保持相對平穩,但整體需求不足,經濟下行壓力依然不小。他同時稱,逆周期宏觀政策調節力度在加大。

居民消費價格指數(CPI)和工業品出廠價格指數(PPI)都出現了負的狀態,這些反映出經濟運行的一個重要的信號,就是整體需求不足。

連平認為,經濟下行壓力到目前為止依然不小。首先,貿易狀況可能會有所緩和。現在的中國出口狀況並不是很理想,尤其最近兩個月,按美元計的出口增速出現了負增長。也不能完全說是由於中美之間經貿摩擦帶來的,對歐盟、日本、東盟等經濟體之間的貿易,出口增速都在下降,所以它是一個全球性的問題。

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